[币萌研究院] 投研报告 - dYdX

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[币萌研究院] 投研报告 - dYdX

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↯ 内容来源:微信公众号:币萌

↯ 本投研报告由币萌研究院发布,报告内容仅供参考,切勿作为投资建议或投资依据。

↯ 文中所涉数据均截至 2021/2/3,可能与发文时的实际情况有所偏差,请自行验证。

01 项目简述

dYdX 是一个去中心化的加密货币衍生品交易平台,支持现货交易、保证金交易和永续合约交易,采用的是和 CEX 体验相似的订单簿模式。同时 dYdX 还是一个去中心化借贷平台。目前 dYdX 尚未发币,生态治理方面主要以团队决策为主。

关键词:以太坊生态, DeFi, DEX, 衍生品, 借贷

Website:

https://dydx.exchange/

Twitter:

https://twitter.com/dydxprotocol

Discord:

https://discord.com/invite/yah42Rb

Docs:

https://docs.dydx.exchange/

Medium:

https://medium.com/dydxderivatives

Github:

https://github.com/dydxprotocol/

02 项目解读

dYdX 上线于 2019 年 5 月,目前具有两个功能版块:借贷和交易。

2.1 借贷

dYdX 系统中支持 ETH、USDC、DAI 这三种资产的借贷。

用户在 dYdX 进行任何操作之前,都需要先存款进入 dYdX。其中 ETH 可以直接存入,USDC 和 DAI 则需要先启用、再存入,也就是说,存入后两种资产需要进行两次链上操作、收取两次 Gas。用户存入的资产相当于进入贷款资金池,将自动产生存款利息,且随时可以提取。

用户可以在 dYdX 进行 ETH、USDC 和 DAI 的贷款,贷款时需要抵押,例如抵押 ETH 贷出 DAI,或抵押 DAI 贷出 USDC。dYdX 采用的是超额抵押,抵押率为 125%(贷款时抵押品的价值需大于贷款价值的 125%),清算线为 115%,如果后续价格波动导致触及清算线,则将自动清算,并额外扣除 5% 的清算费。

在借贷中,USDC 和 DAI 的利率较高,ETH 的利率很低。目前 USDC 存款/贷款预估 APY 为 11.9%/12.31%;DAI 存款/贷款预估 APY 为 13.84%/15.14%;ETH 存款/贷款预估 APY 为 0%/0.18%。

2.2 交易

dYdX 目前支持现货交易、保证金交易和永续合约交易,采用的是链下撮合+链上结算的订单薄模式,操作体验与传统的 CEX 更加接近,可以实现限价交易、止损等操作。

交易前需要先存款进入 dYdX,相当于往个人的 dYdX 账户中存入资金,后续进行交易(买入、卖出、开仓、平仓)时,仅需要签名,不再耗费 Gas。dYdX 账户体系分为现货账户、保证金账户和永续合约账户,各账户相互分立。

目前现货交易、保证金交易支持 ETH/DAI、ETH/USDC、DAI/USDC 三个交易对,现货交易保证金交易相当于现货杠杆,最多支持 5 倍杠杆,支持逐仓和全仓模式。永续合约交易目前支持 BTC/USD、ETH/USD、LINK/USD,价格信息来自于币安、Bitfinex、Coinbase 等 CEX,最高支持 10 倍杠杆,其中 ETH 合约可用 ETH 交易,BTC、LINK 合约可用 USDC、USDT 交易。

2.3 Layer 2

2020 年 8 月,dYdX 宣布与 StarkWare 达成合作,计划将该公司的 Layer 2 技术整合到 dYdX 中,用来解决交易拥堵和高额的 Gas 费用问题。

2021 年 1 月,dYdX 宣布 Layer 2 整合即将上线,届时部分交易对可能支持 25 倍杠杆,同时,dYdX 还将上线 10 个新交易对,未来几年内目标上线 30-50 个新交易对。

03 发展现状

3.1 社区热度

目前 dYdX 的 Discord 群组 5781 人,Twitter 粉丝 2.1 万人,社区热度一般,原因或许在于没有发行代币,用户参与感不足。

3.2 市值数据

3.2.1 年度数据

根据 dYdX 官方发布的 2020 年度数据显示,dYdX 的现货、保证金和永续合约的总累计交易量,从 2019 年的 6300 万美元到达 2020 年的 25 亿美元,增长了 40 倍。其中现货和保证金市场的交易额超过 19 亿美元,永续合约市场自 4 月推出以来交易额达到 5.63 亿美元,且永续合约交易量占总交易量的比例也在持续增长,2020 年 12 月份占比 41%。在借贷版块,dYdX 的借贷池已经产生了超过 174 亿美元的贷款。

在用户增长上,2020 年 dYdX 的存款智能合约的钱包数量增长了 4.8 倍,从 8,000 个增加到 38,588 个。

3.2.2 当前数据

根据 dYdX 官网的实时数据显示,当前 dYdX 的 24 小时用户量为 1,025 人次,总交易额达 3,895 万美元,其中现货和保证金交易达 2,740 万美元,占比约 70%,永续合约交易为 1,154 万美元,占比约 30%。当前借贷池总供应量为 2.64 亿美元,总借款量为 7708 万美元。

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根据 CoinGecko 的数据排名,目前 dYdX 的交易量在整个 DEX 市场中排名第 14 位。

04 团队及背书

4.1 团队信息

创始人 Antonio Julianno 曾在 Coinbase、Uber、MongoDB 担任软件工程师,曾在 2017 年创办以太坊搜索引擎程序 Weipoint。智能合约开发工程师 Brendan Chou 曾任 Google 开发工程师、彭博社的财务软件工程师。运营主管 Zhuoxun Yin 已离职,现同时任职 Coinbase 产品经理和 mStable 顾问。

4.2 融资情况

2018 年 10 月 20 日,dYdX 完成 1000 万美元的 A 轮融资,由 a16z 和 Polychain Capital 领投,Craft Ventures、贝恩风投、Dragonfly Capital、VY Capital、Abstract Ventures、1confirmation 和 Kindred Ventures 跟投。

2021 年 1 月 26 日,dYdX 完成 1000 万美元的 B 轮融资,Three Arrows Capital 和 DeFiance Capital 领投,新投资者 Wintermute、Hashed、GSR、SCP、Scalar Capital、Spartan Group、RockTree Capital 以及现有投资者 a16z、Polychain Capital 等机构跟投。

05 项目评价

衍生品交易在加密市场中占据很大份额,但 DeFi 中该赛道尚未起势,后续有爆发潜力。目前 dYdX 在 DeFi 衍生品交易赛道属于榜首位置,获得了众多机构的投资,且已有近两年的技术和用户沉淀,交易量等数据比较优秀。同时,dYdX 的订单簿模式类似于 CEX 的操作体验,更加符合 DeFi 市场之外用户的使用习惯,利于后续吸引大量潜在用户群体入场。

dYdX 目前不仅支持衍生品交易,借贷版块的成绩也很优秀,在操作逻辑上,用户存入资金即可赚取利息,简化了各种不必要的操作,和 dYdX 的交易业务无缝契合。

目前 dYdX 最主要的问题在于两点:高额的 Gas 费用、极少的交易对。不过目前 dYdX 官方已经就这两个问题提出了解决方案,近期会上线 Layer 2 版本,且会在后续增加新的交易对和更高杠杆的永续合约。

dYdX 目前尚未发币,后续大概率会发币以达成去中心化治理。按照 DeFi 传统,未来发币时或许会为用户发放空投,所以可以考虑在 dYdX 中进行几笔借贷或交易操作,不过目前 Gas 费较高,仅向 dYdX 存款这一项操作就需要约 $ 50 的 Gas,建议理性操作。

 

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版权声明:此刻 发表于 2021-02-03 17:29:02。
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