[币萌研究院] 投研报告 - Alpha Finance Lab (ALPHA)

投研报告 6个月前 币萌君
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[币萌研究院] 投研报告 - Alpha Finance Lab (ALPHA)

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↯ 内容来源:微信公众号:币萌

↯ 本投研报告由币萌研究院发布,报告内容仅供参考,切勿作为投资建议或投资依据。

↯ 文中所涉数据均截至 2021/2/5,可能与发文时的实际情况有所偏差,请自行验证。

01 项目简介

Alpha Finance Lab 是一个跨链的 DeFi 生态系统,目标在以太坊和 BSC 上构建多个 DeFi 产品。目前已发布的产品有 Alpha Homora(以太坊)、Alpha Lending(BSC 测试网)、AlphaX(以太坊)。其中 Alpha Homora 是一个杠杆挖矿收益平台,AlphaX 目前处于测试阶段,是一个采用非订单簿模式的衍生品交易所。

关键词:以太坊生态, BSC, DeFi, 聚合器, 借贷, DEX

Website:

https://alphafinance.io/

Blog:

https://blog.alphafinance.io/

Docs:

https://alphafinancelab.gitbook.io/alpha-finance-lab/

Twitter:

https://twitter.com/alphafinancelab

Telegram:

https://t.me/AlphaFinanceLab

Discord:

https://discord.com/invite/Z2vuKDT

Github:

https://github.com/AlphaFinanceLab

02 Alpha Homora

Alpha Homora 是一个集借贷、杠杆化流动性挖矿、杠杆化 Farm 为一体的 DeFi 收益平台。目前已通过派盾(PeckShield)的安全审计。Alpha Homora 于 2020 年 10 月上线 V1 版本,2021 年 2 月升级至 V2,下文内容均以 V2 版本为背景解读。

2.1 杠杆挖矿原理

DeFi 流动性挖矿,一般是指用户为 AMM DEX 中的交易对资金池注入资金(提供流动性),从而获得该交易对交易手续费分成的行为。提供流动性后,会给予用户 LP Token 作为凭证,质押 LP Token 可以获得 DEX 平台代币的奖励,即为 Farm。

在现有的 DEX 中,用户都是使用自己的资金去参与流动性挖矿或 Farm。例如用户 A 持有 100 ETH,可以在 Sushiswap 中换成 50 ETH + 价值 50 ETH 的 SUSHI,来为 SUSHI/ETH 交易对提供流动性,获得手续费分成,并获得 LP Token,质押 LP Token 获得 SUSHI 代币的分发。无论是手续费分成还是 SUSHI 代币奖励,都和用户投入的资金量成正比。

Alpha Homora 的原理在于,可以让用户在平台借入资金参加挖矿,达成杠杆化的收益。例如用户 A 可以在平台借 200 ETH,加上自己的 100 ETH,这样就可以使用 300 ETH 的资金参与挖矿和 Farm,相当于 3 倍杠杆,收益率大大提高。同时,在 Alpha Homora 进行杠杆化挖矿,还可以额外获得平台代币 ALPHA 的奖励,1 倍杠杆(即无杠杆)没有这项奖励。

2.2 杠杆风险和清算

在 Alpha Homora 进行杠杆挖矿,要承担借入资金的利息。同时,杠杆也意味着无常损失会加倍。另外,如果用户持有的资金价值缩水,可能会触发清算。

Alpha Homora V2 的清算规则与 Aave 等借贷协议有所不同,涉及到「债务率」的概念,债务率达到 100% 时将触发清算,按照下方公式计算:

债务率=借款信用值/抵押信用值

抵押信用值:抵押信用值来源于参与杠杆挖矿的本金,例如上文例子中用户 A 的 100 ETH。每种资产都有自己的「抵押信用值」,价格波动性越小的资产抵押信用值越高。用户总体的抵押信用值决定了能够获得多少借款额度。

借款信用值:每种资产都有自己的「借款信用值」,价格波动性越小的资产借款信用值越低。资产的借款信用值决定了将占用用户多少的抵押信用值。

综合来说,Alpha Homora 是将资产的波动性融入到了借贷额度中,用户抵押 ETH 借低波动性的 DAI,要比抵押 ETH 借高波动性的 UNI 要借到的更多。另外,Alpha Homora 在借贷上设置了缓冲区,即使用户的债务率达到了 100%,也不意味着会产生坏账(即用户的抵押价值小于借款价值)。

用户在债务率接近 100% 时,可以采用增加抵押物(本金)或归还部分借款的方式,使债务率降低。达到 100% 时,清算人将进行清算,清算人可以获得 5% 的奖励。

2.3 杠杆挖矿流程

目前 Alpha Homora 中有 4 个池子可供杠杆挖矿:

  • Uniswap 的 UNI/ETH 资金池
  • Sushiswap 的 SUSHI/ETH 资金池
  • Balancer 的 PERP/USDC(80:20)资金池
  • Curve 3pool:DAI/USDC/USDT 资金池

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以 Curve 3pool 为例,首先需要填写自己的本金,相当于抵押物,或者杠杆交易中的保证金。在 Alpha Homora 中,所有交易对资金池都可以按照任意的比例放入资金,例如只放入 DAI,或者同时放入 DAI 和 USDT。

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下一步为选择杠杆,该资金池支持最高 7.03 倍的杠杆,下方可以任意配比想要借入的资金。例如借入 100% 的 DAI,或者 75% 的 DAI 和 25% 的 USDC。如果借入的总比例为 100%,则杠杆倍数为 7.03 倍,负债率为 95;如果借入的总比例小于 100%,则杠杆倍数小于 7.03 倍,相应的负债率也会变小。

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2.4 存款规则

杠杆的资金来源于 Alpha Homora 平台内的借贷资金池,用户可以向资金池存入资金以获得存款利息。目前可以存入以下 4 种:

  • ETH:APY 4.2%
  • DAI:APY 32.56%
  • USDT:APY 32.09%
  • USDC:APY 32.46%

存入资金后,可以获得 ibTokenV2,例如 ibETHv2,类似于 Compound 的计息 Token(cToken),ibTokenV2 可以进行交易,或放入 DEX 中进行流动性挖矿。其中 Sushiswap 的 ibETHv2/ALPHA 交易对还可以 Farm SUSHI。

用户可以随时提取存入的资金,但由于 Alpha Homora 平台内杠杆挖矿需求很大,所以借贷资金池内的资金利用率很高,时常会出现资金被占用而无法提取存款的情况。针对这个问题,Alpha Homora 正在与 Cream V2(一个无需抵押的跨协议借贷工具)进行合作,后续会引入 Cream V2 中的流动性,以满足用户参与杠杆挖矿的资金借贷需求。

03 AlphaX

AlphaX 是由 Alpha Finance Lab 团队构建的新 Alpha 产品,是一个采用非订单簿模式的衍生品交易所,支持杠杆交易,2020 年 12 月开始进行内测,目前尚未正式上线。下方是官方发布的测试版预览图。

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AlphaX 主要的差异化优势在于:

  • 支持高达 10 倍的杠杆交易;
  • 将资金费率计入杠杆头寸中,让交易者的净收益只受入市价和出市价的影响;
  • 将杠杆头寸 ERC20 代币化,用户可以在其他 DEX 内交易杠杆代币,也就是说,用户想要做多或做空某一个币,可以到 AlphaX 开仓,也可以直接购买杠杆代币。这也有利于其他 DeFi 协议的集成。

04 经济模型

4.1 基本信息

代币名称:ALPHA

代币用途:流动性挖矿;Alpha Finance Lab 旗下所有项目的去中心化治理

合约地址(以太坊):

0xa1faa113cbe53436df28ff0aee54275c13b40975

持币钱包数量:4,930

链上交易笔数:76,533

合约地址(BSC):

0xa1faa113cbe53436df28ff0aee54275c13b40975

持币钱包数量:2,485

链上交易笔数:130,430

4.2 代币发行

发行总量:10 亿 ALPHA

代币分配:

  • Binance Launchpad:10%:1 亿 ALPHA
  • Binance Launchpool:5%:5000 万 ALPHA
  • 私募:13.33%:1.33 亿 ALPHA
  • 挖矿:20%:2 亿 ALPHA
  • 团队及顾问:15%:1.50 亿 ALPHA
  • 生态:36.67%:3.66 亿 ALPHA

4.3 价格信息

注:下方信息来源于 CoinGecko

当前价格:$ 2.68

当前流通市值:$ 4.7 亿

当前市值排名:# 80

历史最高价:$ 2.83(2021/2/5)

历史最低价:$ 0.02635756(2020/11/3)

上线 CEX:币安、BKEX 等

上线 DEX:Uniswap、Sushiswap 等

05 发展现状

5.1 社区热度

目前 Alpha Finance Lab 的 Telegram 群组 5,953 人,Discord 群组 6,930 人,Twitter 粉丝 3.2 万人,社区热度较高。

5.2 代码提交

目前旗下 Alpha Homora V2 代币库每周代码提交量如下图所示,提交频率较高。

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5.3 市值数据(Alpha Homora)

目前 Alpha Homora 的锁仓市值为 10.1 亿美元,在 DEFI PULSE 的排名中占据第 10 位,仅次于 Aave 和 Balancer。

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06 团队及背书

6.1 团队信息

项目负责人:Tascha Punyaneramitdee

曾在投行工作,负责 TMT 领域的 IPO、并购、私募和债务融资,后腾讯泰国分公司任职产品经理,负责某个内容平台在东南亚的扩张和本地化。在创办 Alpha Finance Lab 之前,曾担任 Band Protocol 的战略负责人。

区块链首席工程师:Nipun Pitimanaare

曾在国际数学奥林匹克运动会(IMO)上获得 4 枚金牌和 1 枚银牌,目前在 IMO 名人堂中排名第 3。曾开发了一种基于定量时间序列数据的自动股价预测算法,以及一种检测和交易加密货币市场套利行为的算法。在加入 Alpha Finance Lab 之前,曾担任 OZT Robotics 的首席研究官,专注于研究机器学习领域的创新,并领导了一个开发团队。

6.2 投资机构

Alpha Finance Lab 获得了多家机构投资,包括 The Spartan Group、Multicoin Capital、DeFiance Capital、Delphi Digital,并与泰国最大商业银行 Siam Commercial Bank(暹罗商业银行)的风险投资部门 SCB 10X 达成战略合作。

07 项目评价

Alpha Homora 目前已经收获了大量的关注,在产品数据表现上也极为优秀,锁仓市值已经和 Aave 达到了同一量级,但 ALPHA 代币的流通市值仅有 AAVE 代币的不到十分之一(AAVE 目前流通市值 65 亿美元)。

Alpha Homora 仅仅是 Alpha Finance Lab 团队第一款正式上线的作品,后续的 AlphaX 和更多产品已经在路上。该团队极具创意和实力,且吸引到了投资机构入场,如果未来能够频出爆款,那么 ALPHA 代币市值将具备很大的想象空间。

 

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